FCV模型解读（第1次修订）
2011-07-09 15:32阅读：
文/
富捷
【简介】
FCV模型全称是Fu of Company
Value，F是我的姓，C是企业，V是价值。首次编写是2009年，目前版本是5.0。FCV模型左侧是业绩评估，右侧是估值评估。
【思想】
一、左侧业绩评估
左侧业绩评估由纵向评估和横向评估构成。
纵向评估是根据历史业绩与预期业绩综合评测。历史业绩评测是评估企业过去5年业绩，选择5年是因为10年太久远，参考价值小，3年又太短，很多企业的寿命就止步于3年，3年不容易看出企业业绩的持续性。预期业绩评测是预测企业未来3年业绩，根据未来3年业绩做预期业绩评测，选择3年是因为通常企业的经营计划是3年，5年过长，变数大，同时券商的调研报告也是3年，这是共识。
横向评估是把企业质地评测分为四项，依次是成长性、稳定性、盈利性、安全性。成长性根据企业利润增速、资产增速、现金流增速等指标进行评测；稳定性根据企业利润、资产、现金流等指标持续同比增长情况进行评测；盈利性重点对净资产收益率、总资产收益率、毛利率等指标进行评测；安全性是对企业负债率、偿债能力以及现金流、净利润现金含量等指标进行评测。
最终纵横结合求得企业综合业绩评分。截至2010年年
报，A股上市企业中评分超过90分的企业为222家，占全市10.1%；评分超过95分的企业为76家，占全市的3.4%；评分超过98分的企业为29家，占全市1.3%，满分企业3家，占0.13%。我本人在做定量筛选时门栏设在90分以上。
二、右侧估值评估
右侧估值评估分三块，依次是未来3年动态市盈率、估值空间、未来3年净利润增速。未来3年动态市盈率根据未来3年净利润换算所得；估值空间即安全边际，主要根据林奇估值法与我的估值法进行评测；未来3年净利润增速是搜集所有调研机构的平均预测值。
【灵感】
FCV模型灵感来自电子游戏，一个是KOEI的三国志系列，一个是KONAMI的实况足球系列。80后的朋友应该大多都玩过，游戏中每个人都有一个量化的能力评分，既然可以把三国人物的智力、武力等量化，能够把球员的速度、弹跳、体力等量化，当然也可以把一家企业量化。我一直强调跨学科思维，这又是一个例子，即便你玩游戏，你也能得到灵感，也会对投资股票有帮助，这叫玩物得志。
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