云南白药能买吗？

2011-10-06 00:19阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1645118535

文/富捷

我不想谈太多定性的东西，白药是投资者公认的好企业，已经有太多博客谈论白药，因此我没必要再谈，我想我唯一要谈的是白药的估值，这次谈估值又要用到一个最近研发的模型。我希望能够给投资者呈现更多新鲜有创意的思维，而不是反复谈论那些味同嚼蜡的东西。

首先我们看一张云南白药的FCV模型图。如果你是新博友，可以阅读《FCV模型解读（第1次修订）》，这篇文章能帮助你了解FCV模型。

云南白药能买吗？

我们看到云南白药的综合业绩评分高达99分，可以透露一下，达到99分的企业，A股只有8家。那么显然白药的业绩没问题，关键要看它的估值。在右侧我给出了三个估值，一个是按历史增速计算估值，最后得出还有2%的涨幅空间，另外两个，一个是按林奇的估值法计算估值，一个是按我个人的估值法计算估值，最后结果都是负数，换言之，云南白药依旧高估。不过也有一个好现象，这三个估值结果的偏离度很低，可见用不同的估值法计算云南白药的估值都得出了相似的结果，所以预测云南白药的估值是比较容易

的，也是比较靠谱的。

再看最近研发的新模型，名字待定，它的作用是比较企业总市值与合理价值的偏离度。我想这也是许多投资者脑中经常浮现的一张图，可是又没法把它做出来。幸运的是，你在这里看到了这张图。

云南白药能买吗？

你会发现，底下有两条合理估值线，其实这两条线一条就是按林奇的估值法计算的合理估值，一条是按我个人发明的估值法计算的合理估值。这两条线几乎是重叠的，就是说我跟林奇的估值结果几乎一致，我们殊途同归。现在有了合理估值标尺，你就知道过去一段时间云南白药的走势与估值的关系是怎样的，这张图弥补了FCV模型只显示当前估值空间的缺陷，它让你直观看清过去。

由图可见，过去一段时间，云南白药的总市值触碰过一次合理估值，之后开始上涨，但是偏离多了又开始下跌，现在几乎又要触碰到合理估值。可是你要注意，这条估值线也在略微下降，为什么？因为部分券商下调了云南白药的预期，所以我也及时下调了云南白药的估值。如果你要问我云南白药未来会怎么走，那还是要关注主流偏见，可能预期还会下调，我们要持续跟踪，如果哪天总市值跌破合理估值了，那机会就来了，当然这不是绝对的，只能说跌破合理估值，股价就开始低估了，但是最终低估多少无人知晓，巴菲特也不能买到底部，但是现在我们看这张图可以清楚一点，那就是云南白药的市值在不断地靠近合理估值。

希望我的图能给大家一个形象的参考。我想这也是许多投资者都想看到的一张图，以后我还会发更多企业的估值图。

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