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读《乱世华尔街》

2014-04-24 21:56阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1645118535

读《乱世华尔街》

文/富捷

过去，我们读到的金融读物多由美国人所作，译成中文后，往往佶屈聱牙，狗屁不通，但这本，是一位华尔街打拼的中国交易员所写，笔触顺畅，叙述明晰，实属难得。

这书作者渔阳，很坦诚，开篇便说自己是从玩21点的业余赌徒成长为华尔街高级职业赌徒。我喜欢这话，也恰恰因为这话，令我花功夫读这本书。

本书分四块，一块谈自己的镀金经历，一块谈次贷，一块谈金融海啸，一块谈危机后。这书，有些章节我读得很细，有些章节则一扫而过。譬如次贷、金融危机，这些东西太多人谈，我就大致粗览，但镀金这块，花去了不少功夫，包括后头对金融衍生工具、对冲套利的一些诠释，也
读得较细。

其实，作者虽称自己是赌徒，但对赌博的认识是理性的。譬如他提到一个赌博技巧，这技巧就是当一赌博游戏的新赌规出来后，你若能迅速总结一套对自己有利的赌法，先人一步，那就容易赚到钱。反之，一旦这游戏玩的人多了，人人都悟出你这套策略，你就不应再玩。当然，作者并不提倡大家都去赌，相反，他强调赌博最高境界是不赌。因为你有那水平赌，说明你有聪明才智，你有聪明才智，就当把聪明才智放在正途上，那你会赚得更多。

那么，镀金这块，我为什么要花功夫细读？因为我喜欢了解不同人起步阶段的路。当然，更重要的，是他谈到高盛，又增添一个观察高盛的角度。譬如，作者写到第一份工作就进了高盛。但一开始，他不信，高盛竟来给自己面试？后来晓得，高盛无非搞选秀，海选而已，作者是伯克利大学毕业，班里六十来人，三十来人都拉去面试了。不过，作者也确实优秀，数学、统计、金融、编程，所有类型面试只有他一人全答对。且还没完，除掉考察基本功，口才、仪态这些东西，高盛也都关心，你还得能言善辩，懂得自圆其说，甚至你的吃相都在考察范围内。当然，作者最后都通过了，顺利进入高盛。

不难看出，高盛这种揽人手段是贪婪的，力求一网打尽。相信你或多或少读过些有关高盛阴谋论的东西，但从作者的透明角度看，你就发现，除业务外，其管理也一流。不单如此，从这本书里，还可看出高盛对信息的保护意识极强。怎么说？过去几十年，金融衍生品飞速发展，搞量化交易的人越来越多，无数华尔街人都习得了自己设计编写模型的技能。而正因为这趋势，高盛很聪明，经过十来年，它自行开发了一套编程语言，“SecDB”，所有高盛交易员必须得用这套东西编写模型。这么一来，交易员就算跳槽，也不容易把核心算法带走。且一旦用惯了这套语言，你要跳，又得重学新语言。这就是高盛的高明之处，能百年不倒，必然有诸多原因，这就是其中之一。

不过，作者这人，意志不太坚，书里坦言，高盛不适合他。实际上他来到高盛是实习，在里头呆了一段时间后，越来越觉高盛里头的人太厉害，各个口若悬河，日后怎么能混得下去。于是，自觉心虚，黯然离开高盛，转投鲁西银行。这种行为，当时一些同学都觉他无药可救，自甘堕落。但是我倒不这么看，不管在哪工作，首先自己得做得舒服，要是不舒服，那离开是合理选择。

此外，这本书对金融衍生问题的解读，我也深表赞同。譬如为什么金融衍生品会出问题？除掉贪婪问题，金融模型本身实际上并非无用，不是金融模型令一批企业破产，而是有缺陷的金融模型令一批企业破产，这些模型没有考虑一些系统性风险因子。比如全球阿尔法基金，取这名字就搞得自己很厉害。“阿尔法”是什么意思？在金融学上就是“超额收益”，做投资我们都追求阿尔法，而非贝塔。这基金早年确实用自己的模型搞得不错，网络股泡沫破灭后几年都大赚，2005年收益更达51%，甚至狂妄地称巴菲特那套已过时，但到2006年，那收益曲线突然拐头，狂极生悲，巨亏40%。

为什么？就是因为模型没有考虑市场流动性，没有考虑一个重要贝塔。这种金融模型，包括各种套利手段，要赚钱，实际上都得具备两个假设条件，一个是有充裕流动性，一个是可无限借钱。你得想买就能买，想卖就能卖。否则，高杠杆下，一旦流动性出问题，套利机会收窄，市场价格变得不正常，那就极容易猝死。

不再多谈，应该说，这书算好书，豆瓣评分8.7，当当评分8.1，平日有空，诸位不妨一读，实际上可把它当小说看。

2014年4月24日


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